Мировой рынок нефти претерпевает значительные изменения: рост глобального спроса на нефть замедляется на фоне экономических трудностей и все более широкого распространения электромобилей. Одновременно с этим увеличение предложения и накопление запасов меняют перспективы нефтяного рынка на 2025 и 2026 годы, согласно последнему отчету Международного энергетического агентства (МЭА) Oil Market Report.
МЭА прогнозирует, что рост мирового предложения нефти значительно опередит рост спроса. В результате ожидается скачок нефтяных запасов в среднем на 720 тысяч баррелей в сутки (тыс. б/с) в текущем году и на 930 тыс. б/с в следующем, по сравнению со снижением на 140 тыс. б/с в 2024 году. Это, как указывается в отчете, создает основу для дальнейшей ребалансировки фундаментальных показателей спроса и предложения.
Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть замедлится с 990 тыс. б/с в первом квартале 2025 года до 650 тыс. б/с в оставшуюся часть года, поскольку экономические препятствия и рекордные продажи электромобилей сокращают потребление. Среднегодовой рост спроса составит 740 тыс. б/с в 2025 году и 760 тыс. б/с в 2026 году. Это происходит несмотря на ускоряющееся снижение спроса в странах ОЭСР на 120 тыс. б/с и 240 тыс. б/с соответственно. Хотя последние данные по поставкам в страны, не входящие в ОЭСР, особенно в Китай и Индию, оказались слабее ожиданий, развивающиеся экономики остаются главным двигателем роста, обеспечивая прирост на 860 тыс. б/с в этом году и 1 млн б/с в следующем.
Мировое предложение нефти, по прогнозам, вырастет на 1,6 млн баррелей в сутки (млн б/с) до среднего уровня 104,6 млн б/с в 2025 году и еще на 970 тыс. б/с в 2026 году. Ожидается, что производители, не входящие в OPEC+, увеличат добычу на 1,3 млн б/с в этом году и на 820 тыс. б/с в следующем, даже несмотря на сокращение прогнозов по добыче легкой нефти плотных пород (LTO) в США. Согласно последним планам, OPEC+ добавит 310 тыс. б/с дополнительного предложения в этом году и 150 тыс. б/с в 2026 году. Однако возможное ужесточение санкций в отношении Венесуэлы, Ирана и России может частично компенсировать это увеличение.
На фоне недавнего падения цен на нефть ожидается одно из самых непосредственных последствий для добычи сланцевой нефти в США. В своих последних отчетах о доходах независимые производители сообщают, что они предпочитают сокращать количество буровых установок и уменьшать ранее запланированные капитальные затраты на 2025 год на величину до 9%. В результате МЭА второй месяц подряд снижает свой прогноз по добыче US LTO на 40 тыс. б/с в 2025 году и на 190 тыс. б/с в 2026 году. Общий рост предложения в США теперь оценивается в 440 тыс. б/с и 180 тыс. б/с соответственно, достигнув 20,9 млн б/с в 2026 году. По мере замедления роста добычи сланцевой нефти в США, традиционные проекты будут обеспечивать рост предложения стран, не входящих в OPEC+.
В начале мая альянс OPEC+ удивил рынок, объявив о втором подряд ежемесячном увеличении добычи на 411 тыс. б/с на июнь, фактически выводя производство блока на уровни, ранее запланированные на октябрь 2025 года, несмотря на ослабление перспектив мировой экономики и глобального спроса на нефть. Реальный прирост, вероятно, будет ниже номинальных цифр, так как ряд стран, включая Казахстан, ОАЭ, Ирак и Россию, продолжают добывать сверх своих квот, в то время как другие ограничены производственными мощностями, а некоторые будут производить компенсационные сокращения за предыдущее перепроизводство.
Мировые запасы нефти в марте выросли на 25,1 млн баррелей, в основном за счет увеличения запасов сырой нефти на 57,8 млн баррелей, но на уровне 7 671 млн баррелей они остались значительно ниже среднего пятилетнего значения. Общие запасы ОЭСР увеличились на 3,1 млн баррелей, в то время как запасы стран, не входящих в ОЭСР, выросли на 21,3 млн баррелей, а нефть в танкерах незначительно увеличилась на 0,7 млн баррелей. Предварительные данные показывают дальнейший рост мировых запасов нефти в апреле.
Котировки эталонных марок нефти снизились примерно на 10 долларов за баррель в течение апреля и в начале мая на фоне эскалации американских тарифов и более значительного, чем ожидалось, увеличения добычи OPEC+. Медвежьи настроения несколько ослабли после того, как США достигли торгового соглашения с Великобританией 8 мая и 90-дневного соглашения с Китаем 12 мая. Тем не менее, ожидается, что возросшая торговая неопределенность окажет давление на мировую экономику и, как следствие, на спрос на нефть. Фьючерсы на нефть марки Brent в апреле упали на 14 долларов за баррель до четырехлетнего минимума чуть выше 60 долларов за баррель к началу мая, прежде чем восстановиться примерно до 66 долларов за баррель на момент написания отчета. Цены на российскую нефть в апреле составляли в среднем 55,64 доллара за баррель, при этом все основные экспортные сорта торговались ниже ценового потолка в 60 долларов за баррель.
Прогнозы по загрузке нефтеперерабатывающих заводов на 2025 и 2026 годы практически не изменились по сравнению с предыдущим отчетом и составляют 83,2 млн б/с и 83,6 млн б/с соответственно. Ежегодный прирост около 400 тыс. б/с в оба года обеспечивается исключительно регионами, не входящими в ОЭСР. Маржа нефтепереработки достигла 12-месячных максимумов в большинстве регионов и конфигураций в конце апреля, поскольку заметное изменение цен на сырую нефть повысило рентабельность.